2014年春節剛過，家居行業便響起了第一聲“春雷”——紅星美凱龍方面發佈消息稱成功收購吉盛偉邦傢俱集團。至此，長達4年之久的行業第一收購案畫上了句號。
其後筆者也瞭解到，此次紅星美凱龍收購吉盛偉邦後，暫不會對吉盛偉邦集團進行大規模調整，吉盛偉邦原品牌名稱也將會保留，而具體的收購價格及細節將於近期對外公佈，同時，吉盛偉邦的工廠也已經出售。
據瞭解，此次收購案將進一步強化紅星美凱龍在家居流通行業的地位。收購完成後，紅星美凱龍將繼續保留“吉盛偉邦”品牌，推進“雙品牌”戰略;同時計劃在吉盛偉邦的“傢俱村”模式中加入建材品類，成爲世界家居工廠直銷中心。此外，吉盛偉邦的管理將實行本地化，原有的團隊和人才保留融合。
不過，這已經不是第一次關於這兩家家居流通領域巨頭的“收購新聞”了。其實，早在2009年底，紅星美凱龍就啓動了“吉盛偉邦收購計劃”，雖然後來因爲資金等原因不了了之，但也從中看出紅星美凱龍的“雄心”。
等着被別人挑戰，對車建新而言，是不可接受的。車建新創建紅星美凱龍，一直以家居連鎖行業顛覆者的角色出現：第一個自己買地建大樓，第一個建品牌商場，第一個做連鎖店，第一個推出Shopping Mall概念等等，而現在，車建新將主導中國家居業史上最大的一次業內整合。
回望這兩大流通業巨頭，走的是截然不同的兩條路。
吉盛偉邦是國內最早一批涉足品牌傢俱的先行者之一。1992年吉盛偉邦傢俱有限公司在長春成立，此後穩紮穩打，相繼在上海，廣州分別開設了家居賣場及旗艦店。
吉盛偉邦的董事長鄒文龍非常有原則，即便有些原則已經損害了其利益。早在2008年末傢俱行業迎來第一次促銷潮時，整個傢俱流通行業都在“買傢俱送現金”，而吉盛偉邦堅持“不送現金”的穩健市場路線。但在2008年年底的金融危機襲來後不久，鄒文龍卻毅然採取了縮減政策：上海市區的4家店被關掉了2家。
一直以來，吉盛偉邦算得上是家居連鎖業的一個另類。在所有家居連鎖商忙着擴張的時候，作爲行業前輩的吉盛偉邦，其開店速度一直不見提升，主要賣場還是分佈在廣州、上海等大城市。
而且，吉盛偉邦對於資本市場的態度也不如紅星美凱龍那般積極。董事長鄒文龍曾在多個公開場合表示，已謝絕過多家投行和基金的接觸，不談上市。因爲早在2006年，吉盛偉邦聯合上海綠地集團投資30億元，共同打造的吉盛偉邦國際傢俱村，可謂鄒文龍的風光之作。所以，業內熟知鄒文龍的人，都會爲這次收購感到詫異。
但由於近年來中國傢俱流通消費市場的變化，二三級市場漸漸崛起，吉盛偉邦錯過了擴張的最好時機，並且它定位的郊外旗艦項目也不適合在二三線城市發展，擴張勢頭減弱的吉盛偉邦，終於順從了家居行業整合的大趨勢，與紅星美凱龍進行併購。
反觀紅星美凱龍，自1986年開設第一家家居賣場以來一直保持高姿態擴張，已在北上廣深等36個主要城市開辦了大商場，號稱中國第一家居賣場。同時，紅星美凱龍的上市呼聲一直與其擴張步伐並行，並且一直在爲上市做着積極準備。業內均認爲，紅星美凱龍極有可能在2014年成爲國內家居連鎖業率先上市融資的企業。
相對於吉盛偉邦，紅星美凱龍顯然是“擴張派”。即便是在最難過的2008年，紅星美凱龍也僅僅是“放緩”了開店的速度，而擴張的腳步並沒有停下來。到了2009年初，國際知名私募投資基金美國華平投資集團以持有20%的股份形式向紅星美凱龍注資2億美元。融資後，紅星美凱龍的擴張資本進一步得到保證。
擴張當然也是有代價的。2009年末，紅星美凱龍向多家品牌傢俱企業發出戰略聯盟簽約通知，要求這些結盟企業向紅星集團繳納押金200萬元。有行業人士認爲，主要是紅星美凱龍近年來擴張速度過快，資金週轉出現問題所致。也正因爲這個原因，當時收購吉盛偉邦的計劃擱淺。
“收購吉盛偉邦，這對於紅星美凱龍的全國佈局都是有幫助的。”一位傢俱業內人士對筆者表示，“紅星美凱龍透過收購方式來擴張，其成本要遠低於自己開店，更何況吉盛偉邦經過這幾年的市場積累已經‘養肥’，它在廣州的門店可以很好地補充紅星美凱龍在華南的優勢，是時候把這塊‘肥羊’收回來羊圈了。”
在收購達成後，紅星美凱龍的全國佈局將完善，品牌資源可以重新整合，企業也就能給資本市場的投資商足夠信心，以便上市後擡高股價。另外，團隊能力也是投資者考察的重中之重，車建新與鄒文龍都是家居業大腕，兩人行事風格一張一弛，強強聯手的聲音會更大。
筆者認爲，紅星美凱龍收購吉盛偉邦可橫向整合，做大規模，鞏固其霸主地位。但目前家居賣場過多，加之電商衝擊，家居市場競爭格局日益增大，如何保持穩定的租金收益和客戶資源，仍然是紅星美凱龍瘋狂擴張背後值得擔心之處。
另一方面，經過20年的擴張，除了一些烏魯木齊、拉薩等城市之外，紅星美凱龍在各省會城市和發達城市都佈局了數個家居廣場，再挖掘的空間已經漸漸枯竭。紅星美凱龍方面曾指出，未來公司要拓展另一個和百姓生活息息相關的市場領域，即商業地產。
2008年開始的金融海嘯和隨後的住宅市場低迷，讓很多家居賣場吃進苦頭，與家居產業緊緊捆綁的紅星美凱龍自然難以獨善其身，經營業績受到巨大沖擊。如果繼續看大環境生存，勢必對紅星美凱龍未來的穩健發展和上市前景造成不利影響，還不如利用自身的拿地和產業鏈優勢，在商業地產方面配置更多資源，將命運主動權握在自己手中。
聲勢浩大的重資產擴張之下，車建新對商業地產的發展充滿信心，其甚至公然向電商老大馬雲和商業地產老大發去戰書，“10年後如果單純電商在中高檔零售市場的份額超過15%，我願意輸給王健林和馬雲各1個億。”
因此，收購吉盛偉邦後，紅星美凱龍在賣場的規模效應上，將更容易“染指”商業地產領域。
總的來說，收購併不意味着非輸即贏，在資本市場上，這其實是非常常見的、作爲資源整合手段之一，併購對終端消費市場並沒有太大影響，消費者逛的仍然是紅星美凱龍、吉盛偉邦;同時對處於膠着狀態的企業也是一種解脫，就如紅星此次併購吉盛偉邦，吉盛偉邦今後不僅可以享有股權的分紅，更可以依託紅星美凱龍的平臺裏繼續茁壯成長，而吉盛偉邦仍然是吉盛偉邦。
不過，在收購案落地之時，業界更爲關注的是紅星美凱龍和吉盛偉邦的規模效應是否會形成行業巨無霸，擠壓到其他家居建材渠道商的生存空間。
答案是必然的。筆者認爲，在行業競爭理論上，兩巨頭合爲一體，會增強與經銷商談判的話語權，倒逼區域性家居建材賣場退讓，區域性賣場與全國大賣場之間分庭抗禮的局面將被打破，傢俱賣場的“小時代”也即將結束。
但值得注意的是，中國市場的樣本容量也非常特殊，以珠三角爲例，就有上萬個家居建材品牌，憑藉一兩家大賣場根本無法消化全部。所以即便是現在的國美、蘇寧這樣的家電連鎖賣場巨頭，佔到家電業的市場份額也不到30%。更何況，在淘寶天貓等大電商，以及美樂樂等新型O2O傢俱電商的挑戰下，紅星美凱龍甚至可能會因爲收購案而成爲傢俱電商的“靶子”。
爲什麼這樣說?因爲在電商項目上，紅星美凱龍的防禦力似乎很弱。2012年6月12日旗下的電商平臺紅美商城內測，其後紅美商城在執行半年後被叫停，更名爲“星易家”，電商負責人已於2012年年底離職，團隊也進行調整由400人減少至150人左右。紅星美凱龍在半年中耗資2億，但是沒有收到明確的效果，更名後將繼續投入2億支援平臺發展，這一切都表明紅星美凱龍的電商之路走的並不順利，但是依然不希望放棄這一平臺，想借助電商優勢爲其上市增大砝碼。
但無論如何，在這個特殊的擴張時期，收購對雙方來說也許是最好的方式，這樣不僅能夠以較爲迅速便捷的手段吸收優良的賣場資源，而且可以將競爭對手化爲合作伙伴，形成互補，更有利於家居流通業發展。
最後，值得紅星美凱龍關注的一點是，在大力擴張的背後，其高資產負債率就未免有些顯眼，資金週轉困難、籌資能力不足、綜合償債能力下降等隱形風險，或許會伴隨着紅星美凱龍收購案落地而逐漸發酵，併成爲今後擴張道路上最大的牽絆。（文/李宇健）